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　　我们认为尽管双减后仍存在部分不符资质教培机构企业隐形变异，违规开展学科培训。但长期来看，考试改革对纯“应试”的培训需求将会造成冲击，个人的差异化发展有望愈发得到重视。素质教育、能力拓展和职业启蒙类培训有望迎来更大发展空间。具有较强课程研发能力、能及时适应政策导向的头部优质机构，有望在行业转型期获得更大市场份额。我们看好在素养类课程布局较早、具备差异化教学能力的优质头部机构。同时，我们也密切关注行业内其他重点公司的转型和通过AI赋能素养教育的进展。

　　国家统计局最新数据显示，2024年全国出生人口954万人，同增52万人，出生率回升至6.77‰，区域差异显著，广东等前十省份出生人口占比近六成。2026年度国考报名资格审查结束，共有371.8万人通过，同比增加30万人，岗位竞争比例达98:1，税务系统岗位持续热门。美团宣布肖飞、仇广宇晋升至S-team，强化人才梯队建设。必胜客推出2025年新菜单，对30款产品实施降价，最高降幅51%，提升性价比以应对市场趋势。

　　尽管就“长学制贯通培养”而言，受制于教育资源的有限性，推广仍待时间，但可以关注到其与近年来持续推进的中高考改革一脉相承，共同构成在“双减”政策指引下、服务于国家长期人才战略的系统性工程。我们认为，其内在逻辑在于通过学制结构与评价体系的协同改革，实现教育资源的优化配置与人才培养模式的提质增效。从学制侧看，贯通模式旨在减少重复选拔，缓解“应试焦虑”，为学生提供更连贯的成长路径，本质上是教育供给侧的结构性优化。而从评价侧观察，中高考改革持续深化综合素质评价，增强命题的实践性与开放性，则是在需求侧引导基础教育从“知识本位”向“能力本位”转向。二者分别从供给与需求两端发力，共同致力于减轻学生不必要的学业负担，并将教育资源更有效地导向创新精神与实践能力的培养，以期更好地匹配国家发展对拔尖创新人才的战略需求。

　　中高考改革持续推进，预计对K12教培行业产生结构性影响。我们认为尽管双减后仍存在部分不符资质教培机构企业隐形变异，违规开展学科培训。但长期来看，考试改革对纯“应试”的培训需求将会造成冲击，个人的差异化发展有望愈发得到重视。素质教育、能力拓展和职业启蒙类培训有望迎来更大发展空间。我们看好在素养类课程布局较早、具备差异化教学能力的优质头部机构，同时，我们也密切关注行业内其他重点公司的转型和通过AI赋能素养教育的进展。

　　报告期内（2025年10月13日-2025年10月26日），国信社服板块涨幅居前的股票为大连圣亚（40.10%）、长白山（13.83%）、新东方-S（11.81%）、粉笔（5.84%）、兰生股份（5.58%）、岭南控股、凯撒旅业、永利澳门、国旅联合、百胜中国。国信社服板块跌幅居前的股票为海伦司（-13.04%）、豆神教育（-11.08%）、奈雪的茶（-10.08%）、希教国际控股（-8.29%）、新濠国际发展（-6.94%）、宇华教育、KEEP、新高教集团、天立国际控股、宋城演艺。

　　【2024年全国出生人口954万人，同比增加52万人】国家统计局最新发布的《中国统计年鉴2025》显示，2024年全国出生人口为954万人，较2023年增加52万人，人口出生率回升至6.77‰，同比提升0.38个千分点。从省份层面看，有10个省份的出生率达到或超过8‰，11个省份人口自然增长率保持正增长。在出生人口数量上，广东、河南、山东、四川、河北、江苏、广西、贵州、浙江、云南位列前十，这十个省份的出生人口合计占全国比重达58.6%，接近六成，反映出人口出生区域集中度较高。整体数据表明，我国人口出生率在局部地区呈现回暖态势，但区域差异依然显著。

　　【2026年国考共有371.8万人通过资格审查，同比增加30万人】据新京报，10月26日，记者从国家公务员网站获悉，中央机关及其直属机构2026年度考试录用公务员网上报名与资格审查工作分别于2025年10月24日18:00和10月26日18:00结束，共有371.8万人通过了用人单位的资格审查，同比提升近30万人。通过资格审查人数与录用计划数之比约为98:1。据中公教育统计，其中税务系统岗位在竞争最激烈的前十岗位中占据三席，反映出政策调整对就业市场的显著影响。一方面，“35岁门槛”的破除拓宽了人才选拔范围，增强了公务员招录的公平性，尤其为中年群体提供了更平等的职业发展机会；另一方面，税务系统岗位持续受追捧，既体现了其稳定的职业属性和完善的福利体系对考生的吸引力，也折射出当前就业市场对公共部门职位的偏好。

　　【美团S-team增加肖飞、仇广宇二位高管】据第一财经消息，美团于10月20日通过CEO王兴的组织公告邮件宣布了两项重要人事晋升：软硬件服务负责人肖飞和境外业务Keeta负责人仇广宇正式加入公司最高管理团队S-team，使该团队成员增至8人。此次调整是美团自2020年启动的“领导梯队培养计划”的延续，旨在通过内部人才盘点和换岗锻炼强化管理梯队建设，且不涉及组织架构变动。肖飞于2014年加入美团，从外卖产品经理起步，历经餐饮生态平台数字化探索，于2023年晋升副总裁，2025年4月起负责软硬件服务业务，其团队以培养高级管理者著称；仇广宇则于2022年加入公司，专注境外业务拓展，带领Keeta在中国香港、沙特和巴西实现从零到一的市场突破。

　　【必胜客新菜单进一步加强产品性价比】必胜客在2025年新菜单中宣布对30款产品实施全线.9元及19.9元为起点，覆盖主食、小食、饮品等多个品类。此次调整中，勃艮第式红酒焗蜗牛降幅最为显著，从39元降至19元，而饮品和小食系列新增近10款9.9元新品，如芝士挞挞和武夷大红袍茶饮，主食类则推出19.9元的意面和焗饭，披萨价格带下探至40元以下。这一举措被视为必胜客对餐饮市场“质价比”趋势的响应，通过优化供应链和成本控制，推动品牌向大众化转型，以适应消费者对平价高质的需求。

　　【海昌海洋公园】海昌海洋公园控股有限公司（股份代号：2255）于2025年10月17日完成了一项重大股份认购事项。根据特别授权，公司以每股0.45港元的价格向认购人（祥源控股集团有限责任公司间接全资附属公司）配发及发行51亿股认购股份，占认购前已发行股本约62.85%，认购后占已发行股本约38.60%。认购事项所得款项净额约为22.84亿港元，计划用于以下方面：约20%用于支持集团日常营运及补充营运资金；约40%用于推动核心业务发展，包括主题公园运营、运营即服务及知识产权；其余约40%用于偿还集团部分现有债务，其中30%用于偿还银行及金融机构的本金及利息，10%用于结算应付供应商款项及项目相关债务。